国庆节长假结束的第一天，A股重开，同时，国家发改委主任郑栅洁率领4位副主任向外界宣布了一揽子增量政策。这是国庆节前9月26日政治局会议后，中国经济主管部门发改委落实政策的具体介绍。

发布会结束后，很多人表达了失望。仔细了解他们失望的原因，是毫无根据的一些专家的猜测没有实现。而笔者看完发布会的全程直播，只有一个体会：稳健。中国政府对于推出经济刺激计划的初衷，不是要大灌水，而是要稳中有进，扎实推进中国经济高质量发展。保持社会大局稳定，是中国政府最看重的，也是政治局会议的要求。

发改委记者会之前，9月24日，金融监管部门推出一系列金融举措，让市场一度回暖。9月26日的政治局会议，强调了几个方面的提振措施：第一是要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好地发挥政府投资带动作用；第二：降息，降存款准备金率；第三，房价止跌回稳；第四，提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通一些资金入市堵点，支持上市公司并购重组等。市场乐观情绪高涨，民间洋溢着跃跃入市的情绪，并在国庆节假期达到高点。开工第一天，经济统筹部门发改委率先登场，介绍政治局会议提出的问题解决办法和落实措施，再合理不过了。

发改委发布会对各种落地措施的介绍非常详尽，虽然没有公布一个具体数字的刺激方案，但是笔者认为没有量化的以效果为导向的刺激更说明中国政府的信心；更说明中国政府高质量发展，保证5%GDP增长目标的信心；也说明，这一轮增量政策的宣布，突破了量化的思维定式。另外，发改委加强了自身的统筹协调作用，尤其是强化了系统性、政策一致性的评估，也是明显吸取了之前因为各部门步调不一致导致的经济损失和信心下滑教训。

发布会上，发改委也表达了对市场营商环境，对民营经济的柔和态度，郑栅洁说要加快民营经济促进法的立法进程，强调要规范涉及民企的执法监管行为、规范异地行政执法行为等。

政治局会议讨论的地方债，是发改委发布会着墨颇多的要点，也是非常量化的政策，比如7000亿元中央预算内投资，和一万亿元超长期特别国债已经全面下达，而且宣布了提前下达明年1000亿元“两重”项目列表。

国庆节前的政策释放已经非常有魄力，仅仅隔了十天，肯定不会有大动作。猛药看疗效，是需要时间的。

港股连续7天大涨，有跌，A股刚刚开盘，大涨，都很正常，都与期望值有关。市场的期望值不应过于依赖民间传播的情绪，要根据全局总体分析。港股的表现，也是一种健康市场的表现，可以把杠杆都震出去。中国政府不会用大水漫灌的方式，而是注重效果，及时根据市场变化从工具箱里选取合适工具，这是一种宏观经济管理的成熟。

（作者系中银香港金融研究院高级研究员）

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秦枫

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